證券時報網(www.stcn.com)02月22日訊
事件:
公司公布2016年(nián)度業績快報,2016年(nián)實現營業收入45.30億元,同比增長41.75%;歸母淨利潤6.64億元,同比增長44.74%。
評論:
1、業績符合預期,櫥櫃和大(dà)家居産品收入貢獻漸成(chéng)規模
公司2016年(nián)度業績符合我(wo)們預期。在定制衣櫃行業滲透率持續提升的(de)背景下,公司以索菲亞定制家具爲核心,同時16年(nián)司米櫥櫃業務和大(dà)家居産品類的(de)銷售也帶動了(le)銷售的(de)持續增長,帶動公司客戶數量和客單價的(de)持續提升。其中,我(wo)們估計公司通過實施一(yī)、二城(chéng)市加密開店,四、五線網點持續拓展的(de)戰略,以及“799”促銷套餐引流戰略,效果顯着,帶動16年(nián)客戶數量增長約19%達到50萬;同時,公司把定制理(lǐ)念延伸至非衣櫃産品,把更多(duō)的(de)時尚、高空間利用率産品推向(xiàng)市場,通過床墊、實木家具、沙發、兒童學習椅等聯動銷售産品,帶動客單價提升約15%。
2、櫥櫃今年(nián)或(huo)将扭虧爲盈,有望爲公司增長再添一(yī)翼
司米櫥櫃業務2016年(nián)實現銷售收入4.18億元,因前期投入較大(dà)目前處于虧損狀态;櫥櫃門店數量方面,我(wo)們估計截至16年(nián)底約500家,今年(nián)或(huo)将擴至7-800家。我(wo)們認爲,公司擁有強大(dà)的(de)渠道能(néng)力及分區域需求圖譜,司米櫥櫃依托這些信息可(kě)以實現快速開店、快速盈利,形成(chéng)良性循環,而随着更多(duō)專賣店的(de)開業和收入規模的(de)擴大(dà),預計今年(nián)司米櫥櫃業務有望逐步轉虧爲盈。而長遠來看,随着公司供應鏈整合能(néng)力的(de)提升,設計、生(shēng)産環境不斷磨合一(yī)次安裝成(chéng)功率提升,司米櫥櫃的(de)品牌投入也在不斷加大(dà),未來櫥櫃業務将成(chéng)爲公司重要增長來源。
3、“大(dà)家居”戰略首見成(chéng)效,維持“強烈推薦-A”評級
公司在定制衣櫃上的(de)設計能(néng)力(時尚型、高空間利用率)延伸至其他(tā)非衣櫃定制産品,帶動公司客單不斷提升;同時櫥櫃業務供應鏈整合能(néng)力正在提升,設計、生(shēng)産環節不斷磨合一(yī)次安裝成(chéng)功率在提升,未來定制衣櫃、櫥櫃業務将形成(chéng)雙引擎增長。維持盈利預測,預計公司2017~2018年(nián)的(de)EPS分别爲1.94元和2.53元,維持“強烈推薦-A”投資評級。
風險提示:行業競争加劇,房地産銷量大(dà)幅下滑,櫥櫃業務發展低于預期。
(證券時報網快訊中心)
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本文相關詞條解釋
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定制
“定制”一(yī)詞就(jiù)起源于薩維爾街。薩維爾街(Savile Row)是一(yī)個在倫敦中央梅費爾(Mayfair) 的(de)購物街區,因爲傳統的(de)定制男士服裝行業(bespoke tailoring)而聞名。定制(bespoke)這個英文單字的(de)起源即來自(zì)薩維爾街。這條短街被稱爲“西裝裁縫業的(de)黃金道”,來這裏光(guāng)顧過的(de)客人(rén)包括溫斯頓·丘吉爾、納爾遜勳爵、拿破侖三世以及穆罕默德·阿裏·真納(巴基斯坦之父)。